Det er tid for det underskudsgivende og gældstyngede flyselskab SAS at lægge kortene på bordet igen. Analytikere spekulerer i, at endnu et milliard-dollar-hit vil komme i tirsdagens kvartalsrapport, som offentliggøres klokken 8:00.

”"Sælg" er det utvetydige råd fra de fire analytikere, der har udstedt anbefalinger til SAS-aktier.

Og flere hedgefonde har for nylig valgt at shorte aktien, det vil sige at bruge aktielån til at satse på nye kursfald, ifølge nyhedsbureauet Bloomberg. Dette er på trods af, at aktien allerede er faldet 31 procent i år og nu koster 88 øre – hvilket giver en markedsværdi på lidt over seks milliarder.

Jacob Pederson, analysechef i Sydbank, forventer et tab på 1,6-1,7 milliarder svenske kroner fra andet kvartal. Men han ser ikke en umiddelbar likviditetskrise lige nu. Kassen bliver fyldt op af alle de flybilletter, der er betalt på forhånd.

”"Det giver SAS en airbag med en stabil pengestrøm, selv hvis resultatet er katastrofalt," siger han. 

Virkningerne af pandemien er aftaget, og flyrejser er stigende igen, selvom COVID-19 stadig spreder sig og blandt andet forårsager store nedlukninger i Kina.

SAS – som har Wallenberg-familien og den danske og svenske regering som store ejere – kæmper også med inflationseffekter som en betydeligt dyrere dollar og himmelflugtende priser på flypetroleum i skyggen af Ukraine-krigen.

Personalemangel og forsinkede leverancer – to pandemieffekter – har samtidig ført til et bjerg af ombookinger med tusindvis af aflyste flyvninger i sommer.

Ifølge Pedersen kan situationen blive alvorlig for SAS set fra et likviditetsperspektiv, når vinteren kommer.

”"Så bliver markedet vanskeligere, fordi vi sandsynligvis kommer ind i en eller anden form for økonomisk krise. Det bliver ikke nemt at få det her til at fungere omkring vintertid, så inden for et år tror jeg, at vi kan få store problemer for SAS," siger han.

Gælden kan, ligesom ombookingerne, beskrives som et bjerg, mere præcist på 16,1 milliarder kroner, ifølge Bloomberg. Forhandlinger med pilotfagforeningen om reducerede personaleomkostninger og med långivere om konvertering af lån til aktier er i gang – hvilket er afgørende for at få orden i virksomhedens økonomi på lang sigt, ifølge Pedersen. 

SAS har i sin plan SAS Forward har sat et mål om at reducere de årlige omkostninger med 7,5 milliarder svenske kroner inden 2026, og konsulentfirmaet FTI Consulting er for nylig blevet hyret til at fremskynde processen, rapporterer Bloomberg med henvisning til kilder.

”"SAS har brug for flere penge. De skal gennemføre deres plan, reducere lønningerne, øge produktiviteten og få noget af deres gæld konverteret til aktier. De har brug for alt det," siger Pedersen.

Han tror ikke på nogen fusion som en mulighed i den nuværende situation.

”"Lige nu tror jeg ikke, at nogen har råd til at købe SAS. Alle andre flyselskaber har allerede stor gæld efter pandemien. Konsolidering er ikke en løsning lige nu," siger han.

”"Derudover skal SAS nu se fremad og transformere virksomheden til noget, der overhovedet er værd at købe," tilføjer han.

Kilde: TT-DI.SE